15.04.202410:58

А мы пойдем своим путем! Стремление центробанков к независимости дорого обходится их валютам. В марте в тартарары полетел франк, после того как Национальный банк Швейцарии решил первым ослабить денежно-кредитную политику. Не зависимо от ФРС. В апреле пришла очередь ЕЦБ. И хоть Кристин Лагард отговорила своих коллег от снижения ставки по депозитам, рынки поверили в июнь. А значит, Джером Пауэлл как галантный мужчина пропустит француженку вперед, одновременно отправив EUR/USD в нокаут.

Доллар США начинал год в статусе явного аутсайдера. Федрезерв – вожак стаи. Он первым начнет ослаблять денежно-кредитную политику и сделает это 6 или 7 раз в 2024. Такими заголовками начинался январь. Инвесторы ставили на март, потом на июнь, и вот теперь их ожидания сместились на июль-сентябрь, что превратило «американца» из гадкого утенка в прекрасного лебедя. Благодарить за это индекс USD должен не только ускорившуюся инфляцию, но и Джерома Пауэлла и его коллег.

ФРС сама срубила сук, на котором сидела. Вместо того чтобы, глядя на сильную экономику, преуменьшать масштабы снижения ставки по федеральным фондам, Центробанк всячески убеждал финансовые рынки, что монетарной экспансии быть! После ускорения инфляции в январе-феврале Джером Пауэлл утверждал, что общая история не изменилась. Его коллеги настаивали, что сделают три шага по дороге ослабления денежно-кредитной политики. Акции росли, финансовые условия становились все более благоприятными для экономики США, темпы роста цен увеличивались.

Только в апреле Федрезерв понял, что что-то делает не так. Его чиновники стали говорить об отсутствии срочности, спрашивать, а стоит ли вообще снижать ставки, утверждать, что корректировок монетарной политики не требуется. Не поздновато ли? Индекс USD взобрался на максимальную высоту с начала ноября и отметился лучшей недельной динамикой с осени 2022. Как много времени потребовалось ФРС, чтобы осознать собственную ошибку.

В качестве причин обвала EUR/USD фигурируют не только просчет Федрезерва и стремление к независимости ЕЦБ, но и атака Ирана на Израиль. На исходе недели к 12 апреля только об этом и говорили, спорили, как высоко взлетит нефть, покупали доллар США как актив-убежище. По факту авиаудар оказался не таким страшным. Около 99% ракет и беспилотников было сбито, никто не умер. Черное золото стали продавать на фактах, а основная валютная пара сумела поднять голову.

Евро – про-циклическая валюта, поэтому ожидаемое повышение прогнозов МВФ по мировой экономике может сослужить ему хорошую службу. Как и позитивная корпоративная отчетность американских компаний за первый квартал. Она поддержит фондовые индексы и высокий глобальный аппетит к риску. Однако вряд ли «быки» по EUR/USD смогут этим воспользоваться, чтобы сломать нисходящий тренд.

Когда один банк начинает снижать ставки раньше и делает это быстрее конкурента, деньги бегут из него в другой банк. ЕЦБ стартует раньше и проиграет от этого его валюта – евро.

С уважением, Аналитик: Игорь Ковалев ГК ИнстаФинтех © 2007-2024