La livre sterling a-t-elle chuté trop profondément ? En septembre, les ventes au détail au Royaume-Uni ont augmenté de 0,3 % d'un mois sur l'autre et de 3,9 % d'une année sur l'autre, dépassant les prévisions des experts de Bloomberg. L'indice composite de l'activité économique devrait s'accélérer en octobre et rester au-dessus de la barre des 50, indiquant une expansion pour le 12e mois consécutif. L'économie britannique tient toujours bon, alors pourquoi vendre le GBP/USD ?

Le Royaume-Uni se situe quelque part entre les États-Unis et la zone euro. Il partage avec le bloc monétaire la première baisse de l'inflation sous l'objectif de 2 % depuis trois ans et sa nature orientée vers l'exportation, faisant de la livre une devise pro-cyclique sensible aux tendances économiques mondiales. Sans surprise, les risques croissants d'une victoire de Donald Trump aux élections présidentielles de novembre et la résurgence associée des guerres commerciales ont fait chuter le GBP/USD.

Dynamique de l'inflation au Royaume-Uni

D'un autre côté, le Royaume-Uni n'est pas aussi faible que la zone monétaire. Contrairement à l'Europe continentale, le pays court un faible risque de tomber dans la déflation. Cela nécessiterait une faible demande intérieure et une économie globalement fragile. Le Royaume-Uni ne correspond pas à cette description. La Banque d'Angleterre pourrait procéder à un assouplissement monétaire à un rythme similaire à celui de la Réserve fédérale, mais certainement pas aussi rapidement que la Banque centrale européenne. Suite à la publication des données de l'IPC de septembre, le marché à terme a augmenté la probabilité de deux actes d'assouplissement monétaire par la BoE en 2024 de 50 % à 90 %, ce qui a entraîné une baisse de la paire GBP/USD.

De plus, le marché du travail britannique ne montre aucun signe de faiblesse. Le chômage reste relativement stable, l'emploi est en hausse et les salaires dans différentes catégories montrent une résilience encore plus grande qu'aux États-Unis.

Dynamique des Salaires à Travers Différentes Catégories d'Emplois

Cela suggère que l'inflation au Royaume-Uni a une plus forte probabilité d'accélération que dans la zone euro. En conséquence, les prévisions de la Bank of England pourraient se réaliser et le rythme attendu d'assouplissement de la politique monétaire pourrait ralentir. Cela devrait soutenir la livre sterling. Cependant, avec la résurgence du "commerce Trump", la livre restera probablement sous pression, au moins jusqu'aux élections présidentielles américaines de novembre.

Les investisseurs se fient aux schémas passés et se rappellent souvent de 2016, lorsque Donald Trump a pris ses fonctions. Par conséquent, il y a un grand intérêt pour les actions bancaires, les petites capitalisations, et le dollar américain. Les marchés croient que l'introduction de droits de douane supplémentaires et la reprise des guerres commerciales ralentiront l'économie mondiale et augmenteront la demande pour le dollar considéré comme une valeur refuge. De plus, de nouvelles perturbations des chaînes d'approvisionnement pourraient accélérer l'inflation, obligeant la Fed à maintenir des taux d'intérêt plus élevés.

Techniquement, sur le graphique journalier GBP/USD, l'incapacité des haussiers à revenir dans la zone de résistance de 1,308-1,310 et à la franchir est un signe de faiblesse et une raison de vendre, avec pour objectifs les niveaux de 1,290 et 1,284.