30.05.201909:55Основы фундаментального анализа финансовых рынков. Часть 7. Монетарная политика

Монетарная политика, проводимая всевозможными центральными банка, без всяких сомнений, является самым важным фактором в жизни финансовых рынков. Можно сказать, что это своеобразная "Альфа и Омега" финансового мира. Этакое "начало и конец" всего сущего. И именно это отличает фундаментальный анализ финансовых рынков от классического экономического анализа, который его и породил. Дело в том, что при проведении макроэкономического анализа монетарная политика, или если брать шире, размер процентных ставок, не является столь уж значимым фактором. Более того, при рассмотрении довольно продолжительных временных отрезков процентные ставки могут вообще не рассматриваться, так как при изучении и анализе целых экономических процессов, растягивающихся на годы, значение монетарной политики просто теряется. Скажем так, сама логика развития экономических процессов, которые порой длятся не один десяток лет, подчиняет себе и определяет монетарную политику центральных банков, которые своими действиями лишь немного корректируют и сглаживают эти самые процессы.

Однако финансовый мир живет днем сегодняшним и не способен заглядывать на десять лет вперед. Во многом финансовый мир нацелен на получение прибыли в гораздо более короткие промежутки времени. Желательно прямо сейчас. Это связано с тем, что большинство участников финансовых рынков - это частные инвесторы, которые просто не могут на несколько лет расстаться со своими деньгами, в надежде получить прибыль через пару десятков лет. Даже крупные банки и прочие финансовые институты вынуждены ежегодно отчитываться перед своими акционерами и вкладчиками. Порой эти самые акционеры с вкладчиками бывают довольно состоятельными и даже богатыми, и они могут позволить себе заморозить часть своих средств ради будущей прибыли. Но и они вряд ли будут мириться с убытками в течение нескольких лет подряд. Так что и подобные крупные структуры в любом случае просто вынуждены искать способы вложения средств, сулящие выгоду в обозримом будущем, а не отдаленном. И при рассмотрении столь коротких промежутков времени, не превышающих пары или тройки лет, не говоря уже о более коротких периодах времени, значение монетарной политики с точки зрения и экономического анализа, и фундаментального анализа финансовых рынков кардинально меняется, и из подчиненного становится определяющим.

Для простоты понимания данного парадокса представьте себе камень, или даже булыжник, или кусок скалы, на который вы смотрите в упор. Почти все, что вы можете охватить своим взором, занято этой громадой. Но теперь отойдите от этого камня на пару сотен метров, и он уже на так велик и является лишь частью поля, на котором он находится. Но если вы вообще отойдете на край этого самого поля, то вашему взору предстанет огромное пространство до горизонта, лес где-то там в дали и река где-то сбоку. И если вы изначально не знаете, где лежит этот самый камень, то вы его, может даже, и не приметите, особенно если на поле растет пара одиноко стоящих деревьев, которые своими размерами будут приковывать ваш взор. Так вот, фундаментальный анализ финансовых рынков будет рассматривать этот самый камень и его влияние на землю, на которой он лежит, а также на близлежащие растения. Экономический же анализ будет рассматривать само поле, виды растений, а также влияние реки на весь ландшафт. Если экономический анализ и будет рассматривать этот камень, то скорее с точки зрения того, как он вообще там оказался.

Итак, для того чтобы понять, почему монетарная политика центральных банков оказывает столь серьезное воздействие на финансовые рынки прямо здесь и сейчас, нужно понять, что вообще скрывается за этим странным понятием. Когда же о нем говорят, то почти всегда имеют в виду ставку рефинансирования центрального банка. Ставка рефинансирования действительно крайне важна. Но не сама по себе, а в сочетании со множеством других факторов и показателей. Дело в том, что ставка рефинансирования - это ставка, по которой центральный банк выдает краткосрочные кредиты уже коммерческим банкам. То есть эта ставка, по которой банки могут привлечь средства в случае крайней необходимости. Следовательно, и из этого вытекает одна из главных функций ставки рефинансирования - она определяет уровень ставок по депозитам. Если банк может привлечь у центрального банка средства, например под 2,0% годовых, то явно ему нет смысла привлекать средства от граждан в виде вкладов по более высокой ставке. Значит, ставки по депозитам будут всегда ниже ставки рефинансирования. Учитывая, что банки регулярно отчитываются перед центральным банком, в том числе и по тому, по чем привлекают средства вкладчиков, то на ежемесячной основе публикуются данные по средней ставке по вкладам. Затем необходимо учесть инфляцию, а точнее, из средней ставки по депозитам вычесть инфляцию. Если результат отрицательный, то значит, что реальная ставка по депозитам является отрицательной, и людям невыгодно хранить деньги в банках или вообще заниматься накоплением и сбережением. Подобная ситуация стимулирует людей активно тратить деньги на повседневные траты. А значит, стоит ждать роста розничных продаж, так же как и роста прибыли во всей сфере услуг. Кстати, это очень распространенный метод стимулирования экономического роста, правда, за счет граждан страны, которых вынуждают тратить прямо сейчас, что в итоге приводит к тому, что большинство людей не способны накопить средства на более серьезные покупки, например покупку дома. То есть, по результатам такого стимулирования экономического роста именно граждане остаются без накоплений и сбережений. Зато финансовые показатели различных компаний постоянно демонстрируют рост, что сказывается на росте стоимости их акций. Более того, граждане, которые из-за реально отрицательных процентных ставок по депозитам, вынуждены тратить свои деньги, а не накапливать, дополнительно стимулируют рост инфляции, который еще больше усугубляет ситуацию. Но вот если ситуация совершенно иная и после вычитания инфляции из ставки по депозитам результат остается положительным, то гражданам выгоднее не тратить прямо сейчас, а скорее сберегать и накапливать. Это негативно сказывается на сфере услуг. Однако позволяет накопить в стране достаточное количество инвестиционного капитала, который банки могут направлять на финансирование различных крупных проектов в виде строительства инфраструктуры и развития целых отраслей промышленности. И при подобном сценарии скорее в выигрыше оказываются сначала сами банки, так как их финансовое положение улучшается, а затем крупные промышленные компании, которые могут получить необходимые средства на экстенсивное развитие и расширение производственной базы. Естественно, при условии, что подобная ситуация сохраняется в течение относительно длительного промежутка времени.

Вместе с тем раз ставка рефинансирования влияет на ставки по депозитам, то очевидно, что она же оказывает влияние и на ставки по кредитам. Ни один банк или любая другая финансовая структура просто не в состоянии выдать кредит по ставке ниже, чем та, по которой привлекает средства. То есть, ставка по кредиту всегда будет выше, чем ставка по депозиту. Даже частный инвестор, который располагает собственными свободными средствами, если ему представится возможность вложить в некий вид бизнеса, в любом случае будет сравнивать потенциальную доходность со ставкой по банковским депозитам. И если банк готов гарантированно предложить более привлекательную ставку, то очевидно, что этот самый потенциальный инвестор скорее вложит деньги в банк, нежели, например, в открытие ресторана. Соответственно, раз ставка рефинансирования выступает ставкой по кредиту, по которой банки способны экстренно привлечь средства в случае необходимости, а от организаций и граждан они привлекают средства по более низкой ставке, получается, что ставка рефинансирования - это максимальная стоимость заемных средств для банков и прочих финансовых институтов. Следовательно, ставка по кредиту, за редчайшим исключением, просто не может быть ниже ставки рефинансирования. Исключения бывают, но только в случае предоставления заемщиком великолепного залога. А если к нему еще прилагаются государственные гарантии, то вообще отлично. Но такие случаи действительно являются исключением из правил. Получается, что ставка рефинансирования является границей между ставками по депозитам и по кредитам. Но и тут нужно учитывать инфляцию. То есть провести ровно такой же фокус, как со ставками по депозитам. Иными словами, нужно взять среднюю ставку по кредитам, которая также публикуется на ежемесячной основе, и вычесть из нее инфляцию. Если результат отрицательный, то значит, реальная ставка по кредитам является отрицательной, и бизнес мечтает брать такие кредиты, так как в итоге по ним платить приходится меньше, чем брал. А вот банки не горят желанием заниматься подобной деятельностью, не по той причине, что радеют за вкладчиков, а потому что сами заработать хотят. Так что когда складывается подобная ситуация, банки скорее начинают заниматься спекуляциями на финансовых рынках, нежели своей прямой функцией по перераспределению средств в экономике в те отрасли, которые в наибольшей степени нуждаются в финансировании. В итоге это приводит к надуванию финансовых пузырей, а также к инвестиционному голоду в целых секторах экономики, что приводит к деградации и будущему застою.

Когда же реальная ставка по кредиту положительная, то есть в результате вычитания инфляции из ставки по кредиту мы получаем положительное значение, ситуация гораздо интереснее. С одной стороны, банкам такой расклад очень даже нравится, а вот бизнесу нет смысла брать кредиты. Однако реальную ставку по кредиту необходимо сопоставить еще с рентабельностью самого бизнеса. Естественно, что в каждом отдельном случае рентабельность бизнеса совершенно разная. Однако существуют общие принципы и законы, которым подчинен бизнес, вне зависимости от того, где он находится. В среднем по миру доходность капитала, или рентабельность бизнеса, варьируется в районе 5,0%. Причем в наиболее развитых странах это значение будет ниже, а чем менее развита страна в экономическом плане, тем выше. При этом в сфере услуг рентабельность будет еще выше. Но в среднем по миру она составляет 5,0%. При этом это уже за вычетом инфляции, то есть речь идет о реальной доходности капитала. Так вот, например, предприниматель в некой стране с достаточно неплохо развитой экономикой, но еще не достаточно развитой, начиная некое дело и вкладывая свои кровные средства, может рассчитывать на то, что ежегодно этот бизнес будет приносить ему 8,0% от первоначально вложенных средств. Так вот, если у этого предпринимателя будет возможность взять кредит с реальной ставкой под 3,0%, то это, конечно, снижает именно его личную прибыль, но не является катастрофой, и его бизнес может спокойно обслуживать такой кредит. Но если реальная ставка по кредиту будет 9,0%, то очевидно, что такой бизнесмен если возьмет данный кредит, довольно быстро станет банкротом. Иными словами, не достаточно просто посмотреть на ставку по кредитам и вычесть из нее инфляцию, так как нужно учесть еще и рентабельность бизнеса. Однако данный показатель высчитать крайне сложно, и он не публикуется на регулярной основе. Однако огромное спасибо сумасшедшим экономистам, которые регулярно проводят исследования на данную тему, и в целом можно найти значение данного показателя практически по любой стране мира. Правда, это будет значение не на сегодняшний день, а, например, за прошлый год. И это в лучшем случае. Однако в любой стране мира бизнес постоянно развивается, и конкуренция только растет. Магазинов становится все больше, возле старого кафе открывается новое, и так далее. А раз конкуренция растет, то и заработать становится все сложнее и сложнее. Следовательно, рентабельность бизнеса неизбежно будет снижаться. Медленно, но верно. И если мы видим результаты исследования, показывающие, что в прошлом году в некой стране рентабельность бизнеса была примерно 8,0%, то и в этом году она будет такой же. Но если это результаты исследования пятилетней давности, то смело можно снижать данный показатель на 0,1% или 0,2%. Но самое главное, что если реальная ставка по кредиту ниже, чем рентабельность бизнеса, то бизнес может спокойно брать кредиты и вкладывать средства в развитие, что приводит к постепенному росту прибыли, а вместе с ней к росту зарплат и созданию новых рабочих мест. Со всеми вытекающими.

Ставка рефинансирования обладает еще одной любопытной особенностью. Так, по логике вещей, она должна являться нижней ставкой, по которой будут размещаться государственные долговые бумаги. Ведь сам центральный банк может выйти на рынок и купить их у государства по той же ставке, по которой кредитует коммерческие банки. Правда, делать подобное он будет только в том случае, если размещение облигаций прошло неудачно и продать весь выпуск не получилось. Следовательно, доходность каждого нового выпуска государственных облигаций будет выше, чем ставка рефинансирования на момент размещения займа. Однако крайне редко бывают случаи, когда складывается иная ситуация и доходность государственных облигаций опускается ниже, чем ставка рефинансирования. И если мы наблюдаем подобную картину, то это однозначно указывает на то, что в данной стране рентабельность вложений в бизнес крайне низка, и, возможно, даже ниже, чем существующие ставки по кредитам. Иными словами, инвестиции в бизнес дают столь низкую доходность, что инвесторам не остается ничего иного, кроме как давать государству в долг. Также сравнение ставки рефинансирования с доходностью государственных облигаций является отличным способом оценки рентабельности бизнеса в стране. Если доходность по облигациям выше, чем ставка рефинансирования, то и рентабельность бизнеса пока еще выше, чем ставки по кредитам.

Конечно, нельзя обойти стороной столь интересную тему, как диспаритет процентных ставок, который является одним из самых значимых факторов для валютного рынка. По сути дела ставка рефинансирования в совсем уж упрощенной форме демонстрирует стоимость заемных средств для банков и прочих финансовых учреждений страны. А также доходность вложений в эту страну. Это, конечно, грубо, но по факту привлекать средства они будут немного дешевле, чем ставка рефинансирования, а вкладывать чуть дороже. Ведь крупные банки, пенсионные фонды и страховые компании работают со столь разнообразными источниками поступления средств, что в среднем стоимость этих средств для них будет соответствовать как раз ставке рефинансирования. И то же самое с вложениями, так как инвестируют они не в акции одной компании, а несколько тысяч, и кто-то из них разорится, а кто-то покажет феноменальный результат. Так что в среднем все так и будет. Еще интереснее дела обстоят с целой армией профессиональных трейдеров и инвесторов, которые работают на заемные средства, часто привлекая средства у банков. У них стоимость располагаемого капитала будет немного выше ставки рефинансирования. Так что для всей этой братии крайне важно сопоставление уровня процентных ставок в различных странах. Банально высчитывается реальная ставка в стране путем вычитания из ставки рефинансирования инфляции, и полученный результат сравнивается с аналогичным показателем в других странах. Проще говоря, берут там, где дешевле, и вкладывают туда, где дороже. Все это сопровождается постоянным процессом покупки одной валюты за другую, что приводит к укреплению курса той валюты, где этот показатель будет выше. И этот процесс растягивается на довольно продолжительный промежуток времени, так как процентные ставки редко подвергаются кардинальному пересмотру. Конечно, отдельные всплески и скачки возможны под воздействием множества сопутствующих факторов, но в целом картину это не меняет. И если внимательно присмотреться и взять график той или иной валюты за целый год, то практически всегда за этот период она будет расти, если реальная ставка в этой стране выше, чем в США или Европе. Или снижается, если ниже. Исключения бывают, но они крайне редки.

Однако не стоит думать, что монетарные власти занимаются только тем, что устанавливают уровень ставки рефинансирования. Основной функцией центральных банков является надзор за деятельностью банков и прочих финансовых учреждений. А это подразумевает контроль за тем, сколь добросовестно банки выполняют свои обязательства перед вкладчиками. И раз центральные банки следят за всем этим, то они же отвечают за то, что банковская, да и вся финансовая система, является устойчивой, и ничто не грозит сохранности сбережений граждан. Но сами же банки, как любой вид бизнеса, гонятся за быстрой прибылью, что подразумевает потерю осторожности и внимания. В итоге банки банально могут обанкротиться, и все деньги вкладчиков просто испарятся. Чтобы не допустить этого, центральные банки устанавливают различные нормативы достаточности капитала, качества кредитных портфелей и так далее. Например, одним из самых важных нормативов является норматив по достаточности капитала, который определяет максимальный размер кредитов, который может выдать банк в зависимости от размера собственных средств банка. Например, если данный норматив равен 10%, а размер собственных средств составляет 1 млрд долларов, то банк может выдать кредитов или вложиться в финансовые инструменты не более 10 млрд долларов. любые изменения банковских нормативов могут привести просто к невероятным последствиям, так что делается это крайне редко. Причем предупреждают всех об этом заранее. Обычно примерно за год, чтобы банки могли успеть подготовиться к подобным изменениям в своей работе. Самым ярким примером изменений банковских нормативов является решение Федеральной Резервной Системы запретить американским коммерческим банкам, которые предоставляют услуги простым гражданам, вкладывать средства вкладчиков в сырьевые активы. Это привело к одному из самых сильных обвалов на сырьевых рынках, который начался в 2013 году и достиг своего пика в 2014 году. Само решение вступило в силу во второй половине 2014 года, но объявлено об этом было еще в середине 2013 года. В итоге это спровоцировало сильнейший обвал цен на сырье и повлекло за собой снижение абсолютно всех валют мира по отношению к доллару. И все это по причине изменения всего одного норматива. Однако случаются подобные вещи крайне редко. А самое главное, что предупреждают о подобном заранее.

Кстати, именно всевозможными банковскими нормативами объясняется тот факт, что, несмотря на разницы в процентных ставках и доходности вложений в различных странах, выраженные через диспаритет процентных ставок, все равно покупают те долговые бумаги, которые дают гораздо меньший доход. Во всех странах мира, и особенно в наиболее богатых, существуют жесткие нормативы по качеству кредитных портфелей банков и прочих финансовых учреждений, обязывающие их покупать долговые обязательства своих стран. Проще говоря, некий европейский банк, прежде чем вложить в бумаги какой-нибудь африканской страны, должен купить сначала облигации своего любимого правительства. Причем на сумму, не меньшую, а порой и большую, нежели он планирует вложить в африканские долговые обязательства с гораздо большей доходностью.

Наверное, самой важной функцией любого центрального банка является обеспечение функционирования всей финансовой системы, и в частности, кредитно-денежной системы. И как не трудно догадаться, все это не может функционировать, если в экономике нет денег. Следовательно, центральные банки регулярно должны обеспечивать экономику этими самыми деньгами, как наличными, так и безналичными. Однако это крайне трудная задача. Дело в том, что просто напечатать гору денег и закинуть ее в оборот - не просто ничего не даст, а окажет разрушительный эффект для всей экономики. Деньги можно напечатать в неограниченных количествах, а вот с товарами и услугами такой фокус не пройдет. Если завод может выпустить тысячу веников, то в случае резкого увеличения количества денег, которые будут предлагать за эти самые веники, он не сможет увеличить их выпуск в десять раз. Да и с услугами ровно такая же печаль. Ведь парикмахер не может одновременно стричь двоих, а на каждого клиента нужно потратить некое количество времени. Да и в самой этой парикмахерской строго определенное количество кресел, и дополнительные просто некуда уже поставить. То есть, если просто закидать экономику деньгами, это приведет к безудержному росту инфляции и обесценению денег. И в истории мы знаем множество подобных примеров. Чего только стоит инфляция в Германии после Первой Мировой войны. Но если денег будет слишком мало, то это также очень плохо, так как приводит к дефициту денег и инвестиций. У предприятий нет средств на развитие и обновление основных фондов, а у потребителей денег на необходимые товары. Дефицит денег приводит к росту их стоимости, то есть к дефляции. И раз деньги дорожают сами по себе, то у предпринимателей нет стимула для инвестиций в развитие собственного бизнеса, так как проще держать деньги под матрасом и радоваться тому, как они дорожают день ото дня.

Следовательно, центральные банки должны поддерживать в экономике баланс между количеством денег, с одной стороны, и товаров с услугами, с другой. Проще говоря, ежедневно в экономике должно быть достаточное количество денег, чтобы купить все выпущенные за этот день товары и услуги. Но деньги в экономике оборачиваются и через некоторое время возвращаются покупателю, например, в виде очередной зарплаты. И вот эта самая скорость обращения денег в экономике является самой большой головной болью для всех без исключения центральных банков. Она постоянно меняется, так как кто-то может принять решение не тратить всю зарплату, а положить деньги в банк, чем выведет их из оборота. Или, наоборот, все возьмут и заберут свои деньги из банков, и пустятся во все тяжкие с фейерверками и танцами. Благо, люди хоть и являются импульсивными существами, но все же не до такой степени, и их поведение не меняется по нескольку раз на дню. Так что в целом скорость оборачивания средств в той или иной экономике если и меняется, то довольно плавно и поступательно. В среднем по миру этот показатель равен единице, что означает, что если размер денежной массы соответствует мировому ВВП, то их как раз хватает для того, чтобы оплатить все выпущенные товары и услуги. А ровно через год вся эта денежная масса вновь возвращается тем, кто ее и потратил. Конечно, в разных странах все по разному, и где-то скорость оборачивания такова, что денег нужно раза в два больше, чем размер ВВП, например как в Японии. А где-то одна и та же денежная единица за год успевает дважды быть использована для оплаты товаров или услуг. Но каждый центральный банк хорошо знаком с ситуацией, сложившейся на вверенной ему территории, и поддерживает объем денежной массы на необходимом для функционирования экономики денег. Однако, для того чтобы избежать риска дефляции по причине незначительных колебаний потребительских предпочтений, каждый центральный банк старается обеспечить выпуск денежной массы с неким запасом, то есть чуть больше, чем необходимо. В итоге это приводит к постоянному обесценению денег, а значит к инфляции. Пусть и этот вклад в инфляцию и не столь существенен прямо сегодня, но это постоянное инфляционное давление, которое становится заметно лишь с течением времени. Но из функции центрального банка по обеспечению экономики достаточным количеством денег вытекает очень простой вывод - если некий центральный банк начинает печатать дополнительные деньги сверх необходимого уровня, то это неизбежно приведет либо к резкому росту инфляции, либо бегству капитала из страны, что будет сопровождаться перманентным ослаблением национальной валюты.

Одной из самых известных функций и обязанностей центральных банков является управление резервами, что постоянно ввергает в состояние истерики людей, далеких от банковской системы и международной торговли. Чуть ли не каждый день из каждого утюга различные представители клуба знатоков кричат о том, что резервы нужно тратить на развитие собственной экономики. Хотя знания этих знатоков о работе банка ограничиваются посещением банковского офиса по обслуживанию клиентов. Ну, там новую карту оформить или вклад открыть. Ведь этим самым резервам не просто так дали такое название. Дело в том, что абсолютно все страны мира ведут некую внешнеторговую деятельности, продавая свои товары и покупая товары заморские. При этом каждая страна торгует не с каким-то одним соседом, а со всеми сразу, да еще порой возя товары в совсем уж отдаленные страны. А в каждой стране некая своя денежная единица, обладающая отличной от других покупательской способностью. И еще в античные времена все пришли к совсем уж неожиданному выводу, что проще торговать с помощью некоего единого мерила стоимости. То есть нужна некая одна денежная единица, которая и будет выступать средством расчетов при международной торговле. Традиционно эту роль брала на себя денежная единица страны, обладающей самой большой экономикой, и которая торгует с соседями больше всех остальных. В итоге складывается такая ситуация, когда за экспорт каждая страна получает именно эту самую денежную единицу, но ей же и расплачивается за импорт. Однако страна может прожить без экспорта, а вот без импорта порой вообще никак. Ведь импортировать страна может такие товары, которые жизненно необходимы, а в самой стране их не производят, например, по причине отсутствия некоего сырья. И если неожиданно другие страны перестали покупать товары, которые производит эта самая страна, и она перестает получать необходимое количество денежных единиц, используемых в международной торговле, то крайне важно держать в резерве некое количество этих самых международных денег. Хотя бы для того, чтобы была возможность оплачивать жизненно необходимый импорт. В идеале резервов должно хватать на оплату импорта в течение целого года.

Следовательно, раз резервы должны быть номинированы в денежной единице, которая на данный момент времени используется при проведении международных расчетов, то центральные банки просто не могут вложить их в национальные экономики. Эти вложения могут быть осуществлены в национальной валюте, для чего нужно продать средства из резервов. Более того, средства из резервов могут понадобиться срочно, а вложения во всяческие мосты и заводы вернутся только через несколько лет. Следовательно, резервы центральных банков должны быть номинированы в той валюте, в которой в основном оплачивается импорт, обладать высокой ликвидностью, то есть чтобы их можно было использовать в любой момент, когда это необходимо, а также, по возможности, чтобы они приносили хоть какой-то доход. И как ни странно, но всем этим требованиям отвечают только долговые обязательства стран эмитентов тех денежных единиц, которые используются при международной торговле. И кстати, именно по этой причине страны, которые и выпускают такие денежные единицы, освобождены от необходимости формировать резервы.

Но для финансовых рынков резервы центральных банков выполняют несколько иную функцию. По большей части для инвесторов резервы того или иного центрального банка являются обеспечением по внешним обязательствам данной страны в целом. Обращаю внимание, что не по государственному долгу, а именно внешним обязательствам. Ведь государственный долг может быть и внутренним, как, например, в Японии, где держателями почти всего государственного долга являются подданные Императора и японские банки. Под внешними обязательствами подразумеваются долги государства перед иностранными инвесторами, да еще номинированные в иностранной валюте, а также долги компаний данной страны перед иностранными банками. Опять же в иностранной валюте. И если резервы центрального банка превышают размер внешнего долга, то никаких рисков нет, ибо должниками обычно являются крупнейшие компании, банкротство которых ни одно разумное правительство не допустит, и в случае чего именно центральный банк предоставит необходимые средства для выплат по таким обязательствам.

Итак, вполне очевидно, почему монетарная политика центральных банков является столь важной для финансовых рынков. Любые изменения процентных ставок автоматически влияют на краткосрочную и даже среднесрочную доходность вложений, что приводит к моментальному движению капиталов из одной страны в другую. Также монетарная политика способна оказать воздействие и на всю экономику страны в целом, причем также за довольно короткий промежуток времени. И самое главное, что политика центральных банков, особенно в отношении резервов, крайне важно с точки зрения долгового рынка, а также международных инвестиций.

Ссылка на видеолекцию по данной теме: https://www.youtube.com/watch?v=jjHec-bLlEI

С уважением, Аналитик: Александр Давыдов ГК ИнстаФинтех © 2007-2024