18.03.202018:52Хроники пикирующего рынка

Ещё полтора месяца назад число инфицированных вирусом COVID-19 в Китае было равно 925, сегодня, спустя 46 дней, количество заболевших в мире 206 тысяч человек, но реальность, скорее всего, еще ужаснее. Эпицентр заражения переместился в Европу, которая, имея месяц времени в запасе, откровенно проспала эпидемию. Россия оперативно отреагировала на ситуацию в Китае, но не сумела оградить себя от европейской заразы, которая словно пожар распространилась по Европейскому континенту. Как будут развиваться события с эпидемиологической обстановкой, узнаем в ближайшее время, но то, как развивается ситуация на финансовых рынках, напоминает эффект разорвавшейся бомбы, и, судя по всему, это только первая волна.

Наблюдая за тем, как рынки каждый день падают на десять процентов, мне реально становится страшно. Такими темпами всего через десять дней мировая экономика перестанет существовать. Рынки накрыло глобальным маржинколом. Понадобилась неделя, чтобы некоторые европейские страны запретили продажи фьючерсов на фондовые индексы и продажи акций без покрытия. Промедление обошлось европейским рынкам в четверть стоимости.

В воскресенье ФРС приняла срочные меры, которые, как и в прошлый раз, привели к противоположному эффекту – сразу на открытии в понедельник американские индексы ударились в планку. По итогам торгового дня акции рухнули более чем на 12%, что стало худшим днем за 40 лет с 1987 года. Ситуацию удалось несколько стабилизировать только во вторник к вечеру, когда фондовые индексы стали вяло реагировать на антикризисные меры правительства США, и сейчас точно неизвестно, как долго продлится эта передышка и не станут ли текущие уровни всего лишь небольшой паузой перед дальнейшим спуском к нижним этажам.

Сегодня появились сообщения, что в США начали тестировать вакцину на добровольцах, подозреваю, что вакцина в США давно создана, а эпидемия зародилась не в Китае, а за океаном. Очень уж выгодно складывается все для некоторых слоев американской элиты. Пузырь надо было сдуть – и его сдули, так что, возможно, COVID-19 – это был всего лишь повод, для того чтобы купить активы по более низким ценам.

Предполагаю, что меры, предпринятые ФРС, вполне достаточны для того, чтобы остановить принудительное закрытие позиций. Причем если посмотреть, где остановилась коррекция S&P500, то это будет уровень 38% по Фибоначчи, от роста 2009–2020 года. Удивительные совпадения, не так ли?

Теперь немного поговорим о теории рыночных пузырей. Всем нам известна модель поведения рынков, разработанная после кризиса 2008 года, которая описывает четыре фазы образования и схлопывания рыночного пузыря: Stealth Phase – фаза скрытности; Awareness Phase – фаза осознания; Mania Phase – фаза мании; Blow off phase – фаза схлопывания (рис.1). Так вот сдается мне, что события будут развиваться именно так, и сейчас рынки близки к тому, чтобы начать свое восстановление. Паника немного успокаивается, и, хотя доллар еще растет в цене, фондовые индексы притормозили возле текущих минимумов.

рис.1: Фазы формирования рыночного пузыря

Как можно предположить из диаграммы 1, мы сейчас находимся в стадии Bull Trap – бычьей ловушки, которая как раз расположена на отметке 38% от роста. Поскольку я считаю, что глобальный маржинколл рынкам уже не грозит, можно предположить восстановление примерно на 50 процентов от падения февраля–марта. В терминах индекса S&P500 – #SPX это будет означать рост к уровням 2800–3000. После чего должно наступить обрушение фондовых индексов на уровень 1600 как минимум. Причем во временной перспективе обрушение должно произойти как раз перед выборами президента США.

К слову сказать, я так и не понял, почему данная точка снижения называется «бычья ловушка», как по мне, это Bear Trap – «медвежья ловушка», но не суть. Проблема в том, что рынки находятся в состоянии стресса, и если в США проблемой является излишняя суета, то российские власти как будто бы проблем не замечают.

С начала марта рубль обесценился на 20%. После недели отвесного падения Банк России выпустил информационный бюллетень о принимаемых мерах и ушел, что называется, в тину. Некоторое время курс доллара удерживали на отметке 75, но потом, видимо, решили этого не делать и подойти к заседанию совета директоров Банка России с рекордными результатами 80 рублей за доллар. Возникает закономерный вопрос: почему страна–банкрот Украина, в закромах которой мышь от голода повесилась, умудряется удерживать изменения своей валюты от чрезмерных колебаний, а Банк России, ожиревший от валютных резервов, не считает нужным этого делать?

Для чего нужно было три года держать страну в черном теле, складывая валютную выручку в резервы, чтобы, когда черный день, наконец, наступил, безучастно смотреть на падение национальной валюты? Какая может быть стабильность в экономике, когда всего за две недели валютный курс падает на 20%? Ради чего нужно погружать население в панику каждые два года? Почему курс рубля зависит от того, вырастет или упадет индекс S&P500?

Вопросы, вопросы, вопросы – без ответов. Очень надеюсь, что Эльвира Набиуллина в пятницу ответит на них на своей пресс-конференции, а если нет, то, может быть, надо уступить место кому-то другому, кто может проводить более взвешенную политику национального валютного курса? Тем более что это прописано в обязанностях Банка России.

Откровенно говоря, мне сегодня не до шуток. Саудиты блефуют на короткой дистанции, а страдает российский рубль. Понятно, что цена нефти упала, понятно, что это очередной идеальный шторм, который в России случается раз в пять лет, однако прогнозы американских институтов и разведки показывают, что Саудовская Аравия не сможет удерживать низкие цены на нефть длительное время. Распродать запасы сможет, объявить акцию по дополнительному снижению цен вполне в их силах, а вот удерживать цену нефти на текущих значениях длительное время не в состоянии. При этом, глядя на поведение российского рынка, кажется, что ситуация катастрофы – это навсегда, ибо небо рухнуло на землю, а цена нефти утекла в песок, достигнув 18-летнего минимума.

Проблема России еще и в том, что эпицентр эпидемии коронавируса находится в Европе. В резервах Банка России находится много государственных облигаций стран еврозоны, прежде всего Франции и Германии, номинированных в евро. Возникает закономерный вопрос: что будет происходить с резервами, если такая страна, как Италия, объявит дефолт по своим обязательствам? Откровенно говоря, у меня нет ответов на эти вопросы, но не получится ли так, что сейчас Банк России не спешит расставаться со своими валютными запасами, обрекая курс рубля на стремительное падение, а потом его резервы сгорят в результате дефолта какой-нибудь страны еврозоны? Все может быть в текущей ситуации, когда один черный лебедь следует за другим.

Однако у меня для вас есть и хорошая новость – сегодня количество вылечившихся от COVID-19 составило 82 091 человек и превысило количество инфицированных в Китае. Да минует нас коронавирус, аминь!

С уважением, Аналитик: Александр Бабенко ГК ИнстаФинтех © 2007-2024