Minggu ini, pasangan USD/JPY mencapai level tertinggi hampir tiga bulan di 153,20. Terakhir kali yen berada dalam kisaran harga ini adalah pada akhir Juli. Saat itu, harga sedang dalam tren menurun, turun dari level 161,70. Namun sekarang, pasangan ini telah beralih ke tren naik—sejak pertengahan September, USD/JPY telah naik secara aktif dan stabil. Dalam enam minggu saja, pasangan ini telah naik lebih dari seribu poin, dari level 140,00 ke kisaran 152-153 saat ini.

Mengingat latar belakang fundamental saat ini, masuk akal untuk menggunakan penurunan korektif saat ini sebagai kesempatan untuk membuka posisi panjang. Namun, ada satu peringatan utama—pemilihan parlemen di Jepang, yang dijadwalkan pada 27 Oktober. Ketidakpastian masih menyelimuti hasilnya, dan taruhannya sangat tinggi. Misalnya, beberapa pengamat percaya bahwa Perdana Menteri saat ini, Shigeru Ishiba, yang baru diangkat bulan lalu, mungkin kehilangan posisinya. Jika itu terjadi, seluruh struktur administratif yang telah dibangunnya bisa dibongkar.

Kami akan membahas implikasi politik dari pemilihan parlemen lebih lanjut di bawah ini, tetapi untuk saat ini, mari kita fokus pada faktor fundamental "klasik" yang juga tidak menguntungkan bagi yen.

Indeks Harga Konsumen Tokyo dan Dampaknya pada Pasar

Hari ini, Jepang merilis indikator inflasi penting—Indeks Harga Konsumen (CPI) Tokyo. Pedagang USD/JPY bereaksi lemah terhadap rilis ini, tetapi kemungkinan akan menjadi lebih relevan minggu depan, setelah pemilihan parlemen selesai, dan perhatian akan beralih ke pertemuan Bank of Japan pada bulan Oktober, dengan hasil yang akan diumumkan pada 31 Oktober.

CPI Tokyo, sebagai indikator utama untuk tren harga di seluruh negeri, memberikan wawasan dari data Oktober yang dirilis hari ini.

CPI Tokyo secara keseluruhan mencapai puncaknya musim panas ini (pada bulan Agustus) di 2,8%, tetapi kemudian mulai melambat secara signifikan. Angkanya mencapai 2,1% pada bulan September dan 1,8% pada bulan Oktober, menandai tingkat pertumbuhan paling lambat sejak April tahun ini.

CPI inti Tokyo, yang tidak termasuk harga makanan segar, menunjukkan tren naik selama empat bulan—dari Mei hingga Agustus—tetapi kemudian berbalik tajam. Angkanya turun menjadi 2,0% pada bulan September dan 1,8% pada bulan Oktober.

Rilis hari ini melengkapi laporan minggu lalu tentang inflasi nasional secara keseluruhan. Bulan lalu, CPI nasional melambat menjadi 2,5% (pertumbuhan paling lambat sejak April tahun ini), sementara CPI inti, yang dipantau ketat oleh Bank of Japan, melambat menjadi 2,4% (tingkat terendah sejak April), setelah empat bulan pertumbuhan berturut-turut.

Apa yang Diindikasikan oleh Laporan Inflasi Ini?

Utamanya, mereka menunjukkan bahwa Bank of Japan mungkin tidak terburu-buru untuk melakukan putaran kenaikan suku bunga berikutnya. Gubernur Kazuo Ueda sudah mengisyaratkan hal ini secara verbal sebelum data inflasi dirilis. Sekarang, lebih pasti bahwa keputusan kenaikan suku bunga akan ditunda setidaknya hingga Januari 2025.

Politik juga bisa berperan di sini. Pasar semakin percaya bahwa hasil pemilihan parlemen hari Minggu dapat menghambat upaya Bank of Japan untuk menormalkan kebijakan moneter. Majelis rendah parlemen terdiri dari 465 kursi, dan sebelum dibubarkan, koalisi yang berkuasa (Partai Demokrat Liberal dan Partai Komeito) memegang mayoritas mutlak (233 kursi). Menurut beberapa jajak pendapat, mitra koalisi yang berkuasa mungkin tidak mendapatkan jumlah minimum yang diperlukan dalam pemilihan mendatang. Ini bisa mengarah pada skenario di mana koalisi minoritas dibentuk di majelis rendah.

Ketidakstabilan politik sudah menjadi alasan bagi bank sentral Jepang untuk berhenti (belum lagi perlambatan angka inflasi). Selain itu, banyak anggota oposisi, yang berpotensi bergabung dengan koalisi yang berkuasa, menganjurkan langkah-langkah untuk meningkatkan upah (seperti menerapkan kebijakan fiskal dan moneter ekspansif untuk mencapai pertumbuhan upah yang lebih tinggi). Menurut beberapa ahli strategi mata uang, jika proposal semacam itu dimasukkan ke dalam kebijakan ekonomi baru, Bank of Japan mungkin akan menghentikan kenaikan suku bunga setidaknya hingga musim semi tahun depan.

Perkiraan ini sejalan dengan pandangan para ekonom yang disurvei oleh Reuters. Sebagian besar dari mereka percaya bahwa bank sentral Jepang tidak akan menaikkan suku bunga lagi tahun ini, dan mereka mengharapkan bank sentral untuk meninjau kembali masalah ini pada musim semi 2025, kemungkinan besar pada bulan Maret.

Apa Artinya Ini untuk Yen?

Ini menunjukkan bahwa yen saat ini kurang memiliki kekuatan independen. Tren penurunan yang berkelanjutan dalam USD/JPY hanya mungkin terjadi jika ada pelemahan signifikan pada dolar AS. Sementara itu, Indeks Dolar AS tetap stabil di sekitar angka 104, didukung oleh komentar hati-hati dari perwakilan Federal Reserve (yang menganjurkan pelonggaran kebijakan moneter secara bertahap) dan antisipasi laporan makroekonomi utama yang akan dirilis minggu depan (termasuk indeks PCE inti, data pertumbuhan PDB AS untuk Q3, dan Nonfarm Payrolls bulan Oktober).

Oleh karena itu, disarankan untuk memanfaatkan koreksi dalam pasangan USD/JPY untuk membuka posisi long. Namun, ini sebaiknya dilakukan setelah hasil pemilihan parlemen pada hari Minggu. Minggu depan, pasangan ini mungkin mendapatkan momentum naik tambahan jika koalisi yang berkuasa gagal mendapatkan mayoritas mutlak.

Dari sudut pandang teknikal, pasangan ini diposisikan pada grafik harian antara garis tengah dan atas indikator Bollinger Bands, serta di atas semua garis indikator Ichimoku, yang telah membentuk sinyal "Kumo Twist" bullish. Target pertama untuk pergerakan naik adalah 153,70, yang merupakan garis atas Bollinger Bands pada kerangka waktu yang sama.