Пара доллар-иена на прошлой неделе снизилась ровно на 500 пунктов. Цена открытия – 154,72, цена закрытия – 149,72. Южный марафон usd/jpy был обусловлен не только ослаблением американской валюты, но и усилением иены на фоне ускорения инфляции в столице Японии.

На этой неделе южный тренд забуксовал, но не остановился. По паре по-прежнему доминируют медвежьи настроения: например, сегодня трейдеры впервые с начала октября протестировали 148-ю фигуру. Для сравнения можно отметить, что три недели назад пара подбиралась к границам 157-го ценового уровня. То есть почти за месяц – почти тысяча пунктов! Впечатляющий результат. И судя по всему, это ещё не предел.

Ближайший уровень поддержки расположен на отметке 148,60 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике), а вот следующий ценовой барьер – 146,70 (нижняя граница облака Kumo на дневном графике). Если Пауэлл и Нонфармы не бросят гринбеку спасательный круг, пара уже в этом месяце сможет протестировать 146-ю фигуру. Ведь основной локомотив нисходящего движения usd/jpy – это дивергенция курсов ФРС и Банка Японии. На рынке растёт уверенность в том, что Федрезерв в этом месяце всё же снизит процентную ставку на 25 пунктов, а Банк Японии повысит её – вероятно, на такую же величину.

Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения ставки ФРС на декабрьском заседании сейчас составляет уже почти 80%. И это несмотря на то, что производственный индекс ISM вчера вышел в «зелёной зоне», а представители ФРС (Уильямс, Уоллер, Бостик) допустили замедление темпов смягчения ДКП. Кристофер Уоллер даже не исключил вариант паузы в декабре – если ноябрьские отчёты по росту CPI и PPI снова отразят ускорение инфляции в США.

Тем не менее трейдеры по-прежнему почти уверены в том, что в этом месяце Федрезерв всё же снизит процентную ставку. Опцию паузы ЦБ прибережёт на следующий год, когда Дональд Трамп официально станет 47-м президентом США.

Склонить чашу весов в сторону декабрьской паузы могут Нонфармы и инфляционные отчёты (данные по росту рынка будут опубликованы в эту пятницу, данные по росту CPI и PPI – на следующей неделе), но на данный момент базовым сценарием является 25-пунктное снижение ставки.

А вот вероятным сценарием декабрьского заседания Банка Японии является повышение ставки на 25 базисных пунктов. Есть несколько аргументов в пользу этого варианта развития событий.

Во-первых, инфляция. Общенациональные данные по росту CPI в Японии за ноябрь будут опубликованы после декабрьского заседания японского регулятора (буквально на следующий день). Но в распоряжении членов ЦБ будет ноябрьский индекс потребительских цен Токио, который считается опережающим индикатором для определения динамики цен по всей стране. И этот индикатор сигнализирует об ускорении инфляции. Например, общий ИПЦ Токио на протяжении двух предшествующих месяцев демонстрировал нисходящую динамику, достигнув отметки 1,8%. Но в ноябре темпы роста ускорились – сразу до 2,6% (при прогнозе 2,2%). Базовый индекс потребительских цен Токио, без учёта цен на свежие продукты питания, также снижался на протяжении двух предшествующих месяцев, но в ноябре ускорился сильнее ожиданий –до 2,2% при прогнозе 2,0%.

Второй аргумент в пользу повышения ставки BoJ в декабре – это риторика главы регулятора Кадзуо Уэда. В субботу он заявил о том, что следующее повышение процентной ставки «уже близко», так как экономические данные способствуют данному решению. Кроме того, по его словам, тренды в сфере оплаты труда являются ключевым моментом для дальнейших шагов в сторону нормализации денежно-кредитной политики. Это важная ремарка, которую необходимо рассматривать через призму недавнего заявления премьер-министра Японии Исиба Сигэру, который призвал к значительному повышению заработной платы в ходе следующих «шунто» (т.е. весенних переговоров с профсоюзами) в 2025 году.

Согласно опубликованному на днях опросу Reuters, 56% экономистов считают, что Банк Японии в декабре повысит процентную ставку. При этом 90% опрошенных экспертов выразили уверенность в том, что японский регулятор повысит ставку до 0,50% до конца марта 2025 года. Медианная оценка аналитиков указывает на финальную процентную ставку японского регулятора на уровне 1,00%.

Таким образом, пара usd/jpy сохраняет потенциал дальнейшего снижения. Но заходить в продажи целесообразно после того, как пара продавит ближайший уровень поддержки, который расположен на отметке 148,60 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике). Следующей целью южного движения будет выступать отметка 148,00 (средняя линия Bollinger Bands на недельном графике), преодоление которой откроет путь к 146,70 (нижняя граница облака Kumo на таймфрейме D1).