В четверг евро упал, но здесь важно учитывать, что заседание ЕЦБ было разминкой перед крупным падением, которое готовят события следующей недели. Заседание ФРС на горизонте. Что ждет евро за следующим поворотом?

Для начала подведем черту под вердиктом ЕЦБ, который снизил ставки. В целом это никого не удивило. Остановимся на основных параметрах заседания и речи Кристин Лагард, чтобы спрогнозировать дальнейшую динамику евро.

Итак, ЦБ продолжает снижать процентные ставки, следуя прогнозам экономистов, и уменьшил три базовые ставки на 0,25 процентного пункта. Решение ЕЦБ соответствовало консенсусу рынка, но дальнейшие действия регулятора будут зависеть от поступающих данных и рассматриваться на каждом заседании отдельно.

Новый цикл смягчения монетарной политики начался в июне с аналогичного снижения ставок.

Основное внимание ЕЦБ уделяет инфляции – ключевому параметру для оценки будущих решений. Регулятор намерен убедиться, что среднесрочная инфляция вернется к целевому уровню в 2%.

В связи с этим ЕЦБ готов поддерживать процентные ставки на ограничительных уровнях столько, сколько потребуется для достижения этой цели. При этом будущая траектория ставок останется гибкой и будет зависеть от динамики инфляции, инфляционных ожиданий и влияния монетарной политики на экономику.

Несмотря на тенденцию к снижению, внутренняя инфляция в еврозоне остается высокой из-за продолжающегося роста заработной платы. Однако давление на рынке труда может ослабнуть в ближайшие месяцы. В то же время доходы предприятий частично компенсируют рост затрат на персонал, что снижает влияние зарплат на инфляцию.

Экономические показатели, по словам представителей ЕЦБ, преподнесли негативные сюрпризы, что, в свою очередь, сказалось на ожиданиях по инфляции. Финансовые условия остаются жесткими и сдерживают деловую и потребительскую активность.

Сокращение портфеля бумаг, приобретенных в рамках антикризисной программы APP, продолжается в соответствии с планом, и средства от погашения бумаг больше не реинвестируются.

Однако программа PEPP (Пандемическая программа экстренной покупки активов) продолжает реинвестировать средства до конца 2024 года, а ее портфель сокращается в среднем на 7,5 млрд евро в месяц.

Банки также продолжают возвращать средства, полученные в рамках долгосрочных операций рефинансирования. ЕЦБ планирует следить за целевыми кредитными программами, чтобы оценить их эффективность в текущих условиях.

Речь Лагард и реакция рынков: последствия решений ЕЦБ

Решение Европейского центрального банка о снижении процентных ставок оказалось благоприятным для европейских активов, хотя рынки уже учли этот шаг в своих оценках. Евро сразу после заседания упал на 0,4% по отношению к доллару, в то время как немецкий фондовый индекс DAX вырос на 0,7%.

Позитивный импульс на европейских фондовых рынках может продолжиться, особенно в условиях растущего оптимизма по поводу смягчения монетарной политики.

Ожидается, что до конца года ЕЦБ может предпринять еще один шаг по снижению базовых ставок, но будущие решения будут зависеть от поступающих экономических данных.

Выступая на пресс-конференции, Кристин Лагард заявила, что инфляция в еврозоне должна вернуться к целевому уровню в 2% к концу 2025 года. Это оптимистичный прогноз, который создает пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.

Однако она также подчеркнула, что существуют как повышательные, так и понижательные риски для инфляции. Среди факторов, способных разогнать инфляцию, Лагард отметила рост заработной платы и геополитическую нестабильность, в то время как жесткая монетарная политика и замедление роста мировой экономики могут способствовать снижению инфляционного давления.

Решение по ставкам было принято единогласно, что подчеркивает уверенность регулятора в своем курсе. Лагард также обратила внимание на замедление экономического роста, но при этом подчеркнула, что ЕЦБ не прогнозирует рецессию и рассчитывает на мягкую посадку экономики еврозоны.

Рынок закладывает в цены вероятность дальнейшего снижения процентных ставок, ожидая еще одного сокращения в декабре, а также последовательного смягчения в первые месяцы будущего года.

Некоторые аналитики считают, что снижение на 50 базисных пунктов в декабре вполне вероятно, особенно если экономические данные по еврозоне за октябрь и ноябрь окажутся хуже ожиданий.

ЕЦБ демонстрирует готовность активно реагировать на замедление экономического роста и дальнейшее ослабление экономики еврозоны, что повышает вероятность агрессивного снижения ставок в ближайшие месяцы.

Теперь внимание рынков переключается на предстоящее заседание Федеральной резервной системы США, которое состоится 6-7 ноября. Решения ФРС могут оказать значительное влияние на дальнейшую динамику как доллара, так и евро, а также на глобальные финансовые рынки.

EUR/USD. Медвежий импульс усиливается

Пара EUR/USD приближается к важной психологической отметке 1,0800. Падение курса пары усилилось после пробоя 200-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), которая на этой неделе находилась в районе 1,0900, что усилило медвежий настрой на рынке.

Медвежий разворот был подтвержден после формирования паттерна «двойная вершина» на дневном таймфрейме с пробоем уровня около 1,1000, который был минимумом 11 сентября. Это привело к ускорению нисходящего движения пары.

Технические индикаторы также подтверждают этот импульс: 14-дневный индекс относительной силы (RSI) опустился ниже 30, что свидетельствует о сильном медвежьем настрое на рынке и возможности дальнейшего ослабления евро.

Впрочем, пара может найти поддержку на уровне 1,0800, который представляет собой важный психологический уровень. Если это значение не устоит, следующая поддержка будет на уровне 1,0750, где проходит восходящая линия тренда от минимума 3 октября (1,0450). В случае попытки восстановления ключевыми сопротивлениями для пары станут 200-дневная EMA на уровне 1,0900 и психологический барьер на отметке 1,1000.

Доллар. В фокусе решение ФРС

Доллар достиг нового 10-недельного максимума на отметке 103,75. Этот рост обусловлен несколькими ключевыми факторами, включая пересмотр ожиданий по ставкам ФРС, стабильные данные по рынку труда США и надежды на более мягкую фискальную политику со стороны администрации Трампа, наряду с возможностью введения более высоких тарифов.

Экономические данные четверга подтвердили, что экономика США сохраняет устойчивость, несмотря на глобальные экономические риски. Число первичных заявок на пособие по безработице снизилось до 241 тыс., что стало улучшением по сравнению с предыдущим уровнем в 260 тыс. и свидетельствует о сохраняющейся силе рынка труда.

Этот показатель, наряду с ростом розничных продаж на 0,4% (превзошедшим прогноз в 0,3%), указывает на высокие потребительские расходы, особенно в секторах розничной торговли и продуктов питания.

Однако, несмотря на сильные показатели, некоторые отрасли, такие как недвижимость и товары длительного пользования, сталкиваются с трудностями. Повышение процентных ставок и снижение спроса оказывают давление на такие отрасли, как мебельные магазины, что отражает возможные долгосрочные последствия ужесточения монетарной политики.

Стабильность на рынке труда затрудняет прогнозирование дальнейших действий ФРС. Сильные данные по занятости наряду с низкими показателями по заявкам на пособие по безработице снижают ожидания значительного снижения ставок в ближайшее время.

Несмотря на это, рынки по-прежнему оценивают вероятность снижения ставок на 25 базисных пунктов на ноябрьском и декабрьском заседаниях ФРС.

В целом, сохраняющаяся сила американской экономики и неопределенность в отношении монетарной политики ФРС поддерживают доллар, что создает благоприятные условия для его дальнейшего укрепления.

DXY. Техническая картина

DXY приближается к важным уровням сопротивления. Основное сопротивление находится на отметке 103,79, где также проходит 200-дневная скользящая средняя (SMA). Если этот уровень будет пробит, следующими целями станут 103,99 и психологический барьер на уровне 104,00.

При дальнейшем укреплении позиций Трампа в опросах возможен рост индекса до 105,00 и 105,53.

Поддержка расположена на уровне 103,20, который совпадает со 100-дневной скользящей средней, и на ключевом уровне 103,18. Эти отметки должны сдержать попытки снижения. Если доллар начнет корректироваться, то 55-дневная скользящая средняя на уровне 101,84 и ключевая поддержка на уровне 101,90 должны предотвратить дальнейшее падение.