02.02.202417:02

Не переживайте. Никто не знает, как правильно. Начинающие трейдеры нередко рвут на себе волосы, пытаясь найти, где именно совершили ошибку. Но глядя на то, как раз за разом становятся в лужу умудренные опытом и сединами эксперты Bloomberg, которым платят бешеные деньги за их прогнозы, невольно приходишь к мысли, что никто не знает будущего. Так стоит ли тратить нервы?

В конце 2022 большинство специалистов было уверено, что экономика США столкнется с рецессией. Об этом говорил и агрессивный старт ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, и инверсия кривой доходности, и последующие банкротства американских банков. Однако спада так и не случилось. В 2024 рынок вступал с другой идеей – мягкой посадки. Когда ВВП и инфляция замедляются. В результате возникает идеальная среда для рискованных активов – режим Златовласки. Доллар США как валюта-убежище обязан пострадать. Что он и делал в четвертом квартале.

Однако наступил 2024. «Американец» стал лучшим исполнителем января по трем причинам. Отчет по рынку труда США за декабрь превзошел ожидания. Инфляция перестала так стремительно падать, как раньше. Джером Пауэлл исключил март из числа претендентов на месяц старта процесса снижения ставки по федеральным фондам. Но рынки-то хотели большего! Они восприняли ралли индекса USD как коррекцию к нисходящему тренду и ждали момента, чтобы начать продавать. Для этого им были нужны признаки охлаждения американской занятости. Не тут-то было!

Рост non-farm payrolls на впечатляющие 353 тыс., пересмотр предыдущего показателя за декабрь в сторону увеличения до 333 тыс. сопровождались впечатляющим ускорением средних зарплат до 0,6% в месячном исчислении и до 4,5% в годовом. Похоже, самая агрессивная монетарная рестрикция ФРС за десятилетия не оказала никакого влияния на экономику. Вместо мягкой посадки она идет на взлет. Самое время вспомнить историю о двух аналитиках:

- Ты можешь понять, что происходит на рынке?

- Да, сейчас объясню…

- Объяснить-то я сам могу, а вот понять…

Долгое время EUR/USD не могла разобраться с тем, что творится вокруг, что закономерно приводило к американским горкам и консолидации в узких диапазонах. «Быки» до последнего верили, что экономика США рано или поздно будет охлаждаться начиная с рынка труда, а сильная статистика – временное явление. Однако нет в жизни ничего более постоянного, чем временное. Похоже, ожидавшие мягкую посадку и режим Златовласки эксперты Bloomberg вновь сели в лужу. Хорошо, если в условиях дальнейшего разгона ВВП ФРС хотя бы трижды понизит ставку по федеральным фондам в 2024, как и прогнозировала в декабре. А если она вообще останется на уровне 5,5% до конца года?

Весь негатив от агрессивной монетарной экспансии уже заложен в курс доллара США. А значит, EUR/USD рискует упасть гораздо ниже текущих уровней. Пора бы рынку признать свою ошибку и от Жадности перейти к Страху. Тогда и такой актив-убежище как американский доллар вернет потерянный в октябре-декабре трон.

С уважением, Аналитик: Игорь Ковалев ГК ИнстаФинтех © 2007-2024