25.03.202412:27

Фейерверк от центробанков. Так можно смело назвать третью неделю марта. До того как Национальный банк Швейцарии снизил ключевую ставку с 1,75% до 1,5%, рынок процентных свопов выдавал лишь 30%-ю вероятность, что он это сделает. Повышение ставок от Тайваня и Турции оказалось полной неожиданностью для экспертов Bloomberg. Ни один из них этого не предполагал! Потрясения на финансовых рынках оказались настолько велики, что инвесторы не знали, где спрятаться. В итоге победу праздновал доллар США. Как валюта-убежище.

Одно дело, центральные банки развивающихся стран, на них мало кто из серьезных игроков обращает внимание. Так, Латинская Америка уже давно ослабляет денежно-кредитную политику, на днях к остальным присоединилась Мексика. Другое дело, если спуск с горы начинают осуществлять центробанки-эмитенты валют Большой десятки. В этом отношении действия SNB взорвали мозг. Мало кто рассчитывал на такой шаг от уходящего в отставку Томаса Джордана. А он возьми да хлопни дверью на прощание!

Снижение ключевой ставки в Швейцарии, отказ «ястребов» Банка Англии голосовать за ужесточение денежно-кредитной политики и заявление Джерома Пауэлла, что ставка по федеральным фондам в скором времени упадет, убеждают, что спуск с горы стартовал. Стоимость заимствований долгое время была на плато, воздействуя на экономики как удавка. Пришло время эту удавку ослабить.

Для того чтобы группе преодолеть склон, требуется поводырь. Но есть ли он на Forex? Такое ощущение, что нет! Принято считать, что центробанки действуют стаей, во главе которой стоит вожак в лице ФРС. На этот раз Федрезерв может себе позволить не торопиться. И это создает проблемы для остальных. Дело в том, что в условиях сильной экономики есть огромный риск получить новый взлет инфляции и вернуться назад в прошлое. В 1970-е, когда Вашингтон объявил победу над инфляцией, сделал это преждевременно, получил новый взлет CPI и выл вынужден вернуться к монетарной рестрикции. Все это закончилось двойной рецессией. Не думаю, что у Джерома Пауэлла и его коллег есть желание наступать на старые грабли.

Возможно, роль вожака или поводыря при спуске с горы, как угодно, пора взять на себя ЕЦБ? Президент Бундесбанка Иоахим Нагель заявил, что Европейский центробанк не станет дожидаться, пока ФРС снизит ставки. Он сделает это тогда, когда посчитает нужным. До летней паузы. И это говорит «ястреб» Управляющего совета! Неудивительно, что EUR/USD рухнула к 1,08. Падение может ускориться, если Кристин Лагард и ее коллеги взвалят на себя груз всеобщей ответственности и начнут ослаблять денежно-кредитную политику раньше, чем это сделает Вашингтон.

Путь осилит идущий, однако принципа «кто первый, тот и проиграл», никто не отменял. Достаточно взглянуть на аутсайдерские позиции франка в гонке валют Большой десятки, чтобы это доказать. Кто следующий на очереди? Евро? Судя по обвалу EUR/USD, трейдеры считают, что именно так. Скоро начнут рассуждать о паритете?

С уважением, Аналитик: Игорь Ковалев ГК ИнстаФинтех © 2007-2024