Пара usd/jpy на этой неделе обновила почти трехмесячный ценовой максимум, обозначившись на отметке 153,20. В последний раз иена находилась в этой ценовой области в конце июля. На тот момент цена находилась в рамках нисходящего тренда, снижаясь с отметки 161,70. Сейчас же пара демонстрирует противоположную динамику – с середины сентября usd/jpy последовательно и весьма активно растет. Всего за 6 недель пара преодолела более тысячи пунктов, поднявшись с отметки 140 до текущей ценовой области 152-153.

Учитывая сложившийся фундаментальный фон, текущий коррекционный откат целесообразно использовать как повод для открытия лонгов. Но здесь есть одно большое «но» – парламентские выборы, которые состоятся в Японии уже послезавтра, 27 октября. Здесь сохраняется интрига, а политические ставки очень высоки. Например, по мнению ряда наблюдателей, действующий премьер-министр страны Сигэру Исиба, который был назначен буквально в прошлом месяце, может потерять свою должность. Соответственно, разрушится вся выстроенная им кадровая вертикаль.

О политических последствиях парламентских выборов мы поговорим чуть ниже, а пока что предлагаю сфокусироваться на «классических» фундаментальных факторах, которые также не сулят иене ничего хорошего.

В частности, сегодня был опубликован важный инфляционный показатель – индекс потребительских цен Токио. Трейдеры usd/jpy слабо отреагировали на этот релиз, но он еще напомнит о себе на следующей неделе, когда парламентские выборы останутся позади, а впереди будет маячить октябрьское заседание Банка Японии итоги которого мы узнаем 31 октября.

Tokyo Consumer Price Index считается опережающим индикатором для определения динамики цен по всей стране, поэтому исходя из опубликованных сегодня цифр (за октябрь) можно сделать определённые выводы.

Так, общий ИПЦ Токио этим летом (в августе) достиг своего пика, обозначившись на отметке 2,8%, но затем начал активно замедляться. В сентябре он вышел на отметке 2,1%, в октябре – 1,8%. Это наиболее слабый темп роста показателя с апреля этого года.

Базовый индекс потребительских цен Токио, без учёта цен на свежие продукты питания, на протяжении четырёх месяцев – с мая по август включительно – демонстрировал восходящую динамику, но затем также развернулся на 180 градусов. В сентябре было зафиксировано снижение до 2,0%, в октябре – до 1,8%.

Сегодняшний релиз дополняет опубликованный на прошлой неделе отчёт по росту инфляции в целом по стране. Общий индекс потребительских цен в прошлом месяце замедлился до 2,5% (это наиболее слабый темп роста с апреля этого года), а базовый индекс, наиболее скрупулезно отслеживаемый Банком Японии, замедлился до 2,4% (минимальное значение с апреля), после четырёхмесячного последовательного роста.

О чём говорят вышеуказанные инфляционные отчёты? Прежде всего о том, что Банк Японии может не спешить со следующим раундом повышения процентной ставки. Соответствующие сигналы вербального характера глава ЦБ Кадзуо Уэда озвучивал еще до публикации инфляционных данных. Теперь же можно не сомневаться в том, что вопрос повышения ставки будет отложен как минимум до января 2025 года.

Свою роль в этом может сыграть и политика. На рынке всё чаще говорят о том, что результаты воскресных парламентских выборов могут помешать Банку Японии идти по пути нормализации денежно-кредитной политики. Нижняя палата парламента насчитывает 465 мест, и до её роспуска правящая коалиция (Либерально-демократическая партия и партия Комэйто) обладала абсолютным большинством (233 мандата). Согласно некоторым опросам, по итогам грядущих выборов партнеры по правящей коалиции не смогут не дотянуть до необходимого минимума. То есть вероятен сценарий, при котором в нижней палате сформируют коалицию меньшинства.

Политическая нестабильность – это уже аргумент для японского регулятора взять паузу (не говоря уже о замедлении инфляционных показателей). Кроме того, многие представители оппозиции, которые потенциально могут стать членами правящей коалиции, призывают реализовать меры для увеличения заработной платы (то есть проводить, в частности, экспансионистскую налогово-бюджетную и денежно-кредитную политику для достижения более высоких темпов роста зарплат). Как полагают некоторые валютные стратеги, если подобные предложения будут учтены при разработке новой экономической политики, то Банк Японии возьмёт паузу как минимум до весны следующего года.

Такие прогнозы согласуются с мнением опрошенных агентством Reuters экономистов. Большинство из них заявили о том, что японский регулятор больше не будет повышать процентную ставку в текущем году. При этом они предположили, что ЦБ вернется к этому вопросу весной 2025 года, вероятней всего – в марте.

Всё это говорит о том, что иена сейчас не способна на «свою игру». Устойчивая нисходящая динамика usd/jpy возможна только при условии масштабного ослабления американской валюты. Тем временем индекс доллара США продолжает держаться на плаву в районе 104-й фигуры, на фоне осторожных комментариев представителей ФРС (которые выступают за плавные темпы смягчения ДКП) и в ожидании ключевых макроэкономических отчётов, которые будут опубликованы на следующей неделе (базовый индекс PCE, данные по росту ВВП США в третьем квартале, октябрьские Нонфармы).

Таким образом, коррекционные откаты по паре usd/jpy целесообразно использовать для открытия длинных позиций. Но не сегодня, а по итогам парламентских выборов, которые состоятся в воскресенье. На следующей неделе пара может получить дополнительный импульс роста, если правящая коалиция не сможет повторно сформировать абсолютное большинство.

С точки зрения техники пара на дневном графике находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku, который сформировал бычий сигнал «Парад линий». Первой целью северного движения выступает отметка 153,70 – это верхняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме.