Базовая инфляция в регионе Токио ускорилась в декабре, что на пользу быкам по иене, поскольку данные поддерживают ожидания относительно повышения ставки на ближайшем заседании в январе. В то же время объем промышленного производства в ноябре впервые за три месяца сократился, что говорит о том, что ослабление внешнего спроса негативно сказывается на экономике, зависящей от экспорта.

Данные по инфляции в Токио, которые считаются ведущим индикатором общенациональных тенденций, обычно учитываются при прогнозировании монетарной политики BoJ/ поэтому повышение базовой инфляции – хороший знак в пользу того, что ставка все же будет поднята, а значит, могут способствовать укреплению иены в начале года. В то же время против этого решения – общая слабость экономики. Банк Японии уже обманул рыночные ожидания, проведя декабрьское решение в русле «ничего не меняем, ничего не трогаем», в то время как большинство экспертов ожидали повышения ставки до 0.5%. Теперь на рынке есть почти полная уверенность в том, что к марту ставка все же будет поднята на четверть пункта, и весь вопрос в том, случится это в январе или на следующем заседании. Если рынок посчитает, что ставка будет поднята в январе, курс USD/JPY пойдет вниз даже с учетом того, что доллар, по общему мнению, продолжит укрепление по мере приближение к дате инаугурации Трампа. Если же сомнения останутся, то торговля, вероятнее всего, будет идти в боковом диапазоне.

В пользу повышения ставки заявление правительства Японии, которое объявило, что, по его прогнозам, экономика Японии впервые за 7 лет восстановит полную мощность уже в следующем году, поскольку высокая загрузка мощностей является признаком высокого спроса, а значит, потенциально сильной инфляции. Банк Mizuho также ожидает, что промышленное производство восстановится хорошими темпами уже в ближайшем будущем.

Опубликованные сегодня утром протоколы к последнему заседанию BoJ ситуацию практически не прояснили. Часть руководства банка посчитало нужным зафиксировать, что складываются условия для неизбежного повышения процентной ставки, а один из них предсказал, что это произойдет «в ближайшем будущем». То есть, по всей видимости, он имел в виду январь.

Из ближайших событий, которые могут оказать влияние на рыночные ожидания по ставке, можно отметить отчет Банка Японии о региональной экономике, который будет опубликован 9 января и даст больше информации о том, с какой скоростью идет повышение заработной платы как ключевого фактора инфляции. Заместитель главы BoJ выступит с речью 14 января и проведет пресс-конференцию, на которой, как ожидается, даст намек на то, что ждать от заседания в конце месяца. Пожалуй, это немногие факторы, которые могут прояснить картину в январе, но, поскольку до них еще много времени, иена будет колебаться в небольшом диапазоне в начале года в ожидании новостей.

Спекулятивное позиционирование по иене в настоящий момент нейтральное, чистая длинная позиция практически ликвидирована, направления нет. Расчетная цена вновь пытается уйти выше долгосрочной средней.

Последние изменения в позиционировании спекулятивных настроений по иене позволяют предположить, что пара будет торговаться в боковом диапазоне до появления новых данных. С одной стороны, рост спроса на доллар и изменение прогноза по ставке ФРС будут способствовать бычьим настроениям, с другой – рост напряженности по мере приближения инаугурации Трампа и связанные с этим ожидания в пользу роста спроса на защитные активы, в том числе на иену. Монетарная политика Банка Японии неясна, рост инфляции предполагает и рост ставки, но осторожность BoJ может вновь сыграть в пользу медведей. Поддержкой выступит уровень 153.88, закрепление ниже будет означать смену настроений по иене, сопротивлением – максимум 161.96, но рост к этому уровню все же менее вероятен, чем торговля в боковом диапазоне с постепенным снижением.